近期，澳大利亚央行、加拿大央行相继意外加息，让即将到来的6月美联储议息会议悬念再起。

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当地时间6月6日，澳大利亚央行意外宣布将基准利率上调25个基点至4.1%。此前，市场原本预期利率保持不变。回顾澳大利亚央行近几个月的加息之路，可用“反复”一词概括。4月，澳大利亚央行一度宣布暂停加息。但到了5月，澳大利亚央行又改变了态度，宣布加息25个基点。

无独有偶，暂停加息3个月后，加拿大央行重新按下了“加息键”。当地时间6月7日，加拿大央行宣布加息25个基点至4.75%。今年3月，加拿大央行曾宣布暂停加息，成为G7国家中首个暂停加息的央行。

两大央行缘何相继重启加息？通胀意外反弹是主要原因。澳大利亚统计局5月31日公布的数据显示，4月澳大利亚消费者价格指数（CPI）同比涨幅从3月的6.3%跃升至6.8%，超出市场预期。加拿大统计局5月16日公布的数据显示，加拿大4月CPI上升到4.4%，逆转了近一年来迅速回落的趋势。

在本轮全球加息潮中，加拿大央行始终领先美联储一步。在嘉盛集团资深分析师Jerry Chen看来，加拿大央行的意外之举再次提醒投资者，按下加息“暂停键”并不一定意味着货币紧缩周期已经结束。

市场因此担忧美联储加息周期可能尚未结束，紧缩浪潮或“卷土重来”。一方面，美联储多次强调货币政策是由数据决定的，而近期公布的美国经济数据喜忧参半，并未能明确指明未来的货币政策前景；另一方面，信贷紧缩仍存在高度不确定性，对美联储货币政策存在一定的掣肘。

美联储当前的首要任务仍然是抗通胀。而从通胀数据来看，美国通胀虽仍处在下行通道中，但回落斜率已有所放缓。劳动力市场方面，5月美国非农新增就业较上月提高4.5万至33.9万，显示劳动力市场仍然具有韧性；5月美国非农失业率较上月提高0.3个百分点至3.7%，与新增非农数据有所背离，美国就业市场是否降温仍待进一步观察。

在此背景下，市场对美联储是否在6月加息也存在一定的分歧。有观点认为，美联储可能在6月继续加息25个基点。美国克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特（Loretta Mester）表示，目前没有“令人信服”的理由暂停加息。

另有观点认为，美联储可能选择一个“折中”策略：跳过6月加息，并倾向于在7月加息。

中金公司认为，这样做的逻辑在于，当前的经济数据支持6月加息，但因为信贷条件紧缩的影响存在高度不确定性，此时加息可能会导致经济以一种快速且不理想的方式下滑。出于风险管理的考虑，比较谨慎的做法将是在6月美联储议息会议上跳过加息，7月及以后是否进一步加息须评估经济数据和信贷紧缩的表现。

中信证券首席经济学家明明也认为，美联储6月不再加息的概率较高。若后续美国经济没有出现较强劲、较全面的反弹，美联储对于通胀及通胀预期没有失去控制，则美联储在7月或更远未来的议息会议上较难重启加息。

日前，有“新美联储通讯社”之称的记者尼克·蒂米拉奥斯（Nick Timiraos）撰文表示，美联储官员暗示，他们可能在6月的议息会议上维持利率不变，然后准备在今年夏天晚些时候再次加息。根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具（FedWatch Tool），市场预计美联储6月维持利率不变的概率为70%，7月加息25个基点的概率超50%。

市场已为美联储写好了加息“剧本”，后续美联储将会如何演绎？一切静待时间揭晓。

（文章来源：上海证券报）

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