抓住7月的尾巴，世茂集团控股有限公司（下称世茂集团）在停牌16个月后，宣布7月31日在港交所复牌交易。

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7月28日，世茂集团集中补发了三份财报，披露了世茂集团的负债与资产情况。虽已复牌，但公司想解决债务危机依旧道阻且长。复牌首日，公司股价暴跌65.61%至1.520港元/股。

易居研究院研究总监严跃进对大河财立方记者表示：“解决债务问题需要有新技巧，尤其是世茂集团复牌后恰是中国房地产政策持续全面放宽的重要阶段，企业需积极关注此类新政策，积极主动做好销售等工作。”值得一提的是，年内已有多家内房股，如佳兆业集团、中国奥园已复牌和拟复牌。

2022年末世茂集团总负债5367.06亿元

7月初，因旗下的优质资产“世茂深港国际”在首轮拍卖中流拍，世茂集团的债务情况再度被揭开。

7月28日，世茂集团集中补发了2021年、2022年上半年和2022年全年三份财务报告，为复牌上市做准备。财报显示，2022年，世茂集团收入630.4亿元，同比下降约41.5%，主要因为公司完工进度不及预期。从收入来源来看，物业销售占总收入比重为87.7%，酒店经营等业务占比12.3%。

2021年，是世茂集团业绩转折之年。2021年中报显示，世茂集团销售额1528亿元，创下历史新高，账面现金823.8亿元，净负债率为50.9%；但2021年年报显示，公司的账面资金还有578.84亿元，净负债率则变成了152.61%，这说明自2021年下半年开始，公司净负债率大幅攀升。

财报显示，2021年下半年，世茂集团的短期有息负债从444.78亿元增加到了2021年底的1078.87亿元，增幅达142.56%。对此，世茂集团表示，集团的境内附属公司新增融资提款以支持项目开发建设，该部分借款大部分以项目资产做抵押或股份质押做担保。

世茂集团还披露了公司资产情况，截至2022年末，世茂集团经审核总资产为6162.1亿元，总负债高达5367.06亿元，净负债率约为302.2%，公司在建面积3814万平方米，竣工面积约585万平方米。预计2023年，世茂在建面积及竣工面积将分别达到约3450万平方米、约600万平方米。

值得注意的是，世茂集团复牌首日，股价暴跌65.61%至1.520港元/股，虽成功复牌交易，但公司的债务危机仍是一道难题。

存量债务“变卖”仍需努力

2021年在债务危机下，世茂集团走上了变卖资产之路，包括上海核心位置的世茂佘山洲际酒店、上海世茂广场，以及深圳世茂深港国际中心等项目。

7月5日，世茂集团旗下的世茂深港国际中心在京东拍卖网站拍卖，起拍价约130.44亿元，因起拍价过高加上资产体量较大，首轮进入流拍。

大河财立方记者在世茂深港施工现场注意到，施工区并未有动工迹象。5月初，市场曾有消息称，世茂深港国际中心二期项目被新资方接手，但施工地安保处工作人员曾告诉记者，并未收到动工通知。

事实上，这也是世茂集团旗下资产变卖的现状之一，部分优质资产变卖得不顺利，仅靠变卖资产回血的效果似乎也不显著。6月2日，ST世茂曾发布公告，公司及子公司近期公开市场债务7.39亿元未能按期支付。

截至2022年末，世茂集团净负债率约为302.2%；剔除预收款项后的资产负债率约为83.8%；现金短债比为0.03。对此，世茂集团表示一直在积极推进境外债务重组事宜，同时也在积极寻求其他替代融资和借贷，侧重物业销售，继续寻求合适的机会处置某些项目股权，以产生额外的现金流入。

“此次复牌的过程中，世茂的各类贷款余额规模还是比较大，尤其是涉及一些信托贷款等类别。这也说明复牌后，其依然要在存量债务处置方面持续发力。”严跃进向大河财立方记者表示。

年内已有多家内房股拟复牌

记者注意到，自今年3月以来，中国奥园、佳兆业集团、景瑞控股、融创中国等多家停牌的内地房企，已经成功实现复牌或取得复牌的关键进展。

7月31日，中国奥园集团股份有限公司（下称中国奥园）披露重组进展，已获得64%债权人同意，公司境外债权人重组协议截止日期延长至8月10日。此前7月3日，中国奥园补发三份财报，2021年至2022年公司累计亏损逾400亿元，亏损额大幅下降。公司管理层表示有信心顺势抓住市场机会，尽早复牌上市交易。

4月13日，融创中国控股有限公司（下称融创中国）复牌交易。7月28日，融创中国披露境外债务重组进展，将于10月5日召开实质聆讯，以裁定是否批准境外债务重组。

3月14日，景瑞控股有限公司（下称景瑞控股）复牌上市交易。财报显示，截至2022年6月30日，景瑞控股总资产594.18亿元，净债务资本比率约为129%，公司表示集团有充足的财务资源支持其按照原定还款时间表偿还贷款。

3月10日，佳兆业集团控股有限公司（下称佳兆业集团）复牌上市，成为今年港交所首个成功复牌的出险内地企业。佳兆业集团曾被称为“大湾区城市更新土储之王”，截至2022年末，公司土地储备2753万平方米，可售货值约4100亿元，但由于城市更新业务项目周期长、资金周转慢等特点，目前债务处置问题依旧是公司眼下需要完成的重点工作。

对于上市企业而言，若停牌时间过长或面临退市的压力，对于企业后续的经营将是致命的，房企解决债务问题也需要有新技巧。

对此，严跃进表示：“尤其是此次复牌后恰是我国房地产政策持续全面放宽的重要阶段，企业需要积极关注此类新政策，积极主动做好销售等工作，修复外部投资者对其的信心。”

（文章来源：大河财立方）

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